2024年12月31日，聞泰科技股份有限公司（以下簡稱“聞泰科技”）與立訊有限公司（以下簡稱“立訊”）簽署《出售意向協(xié)議》，擬將9家標(biāo)的公司股權(quán)和標(biāo)的經(jīng)營資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給立訊或其指定方。

產(chǎn)品集成和半導(dǎo)體是聞泰科技的主力業(yè)務(wù)板塊，本次出售的公司及資產(chǎn)均為產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)相關(guān)。聞泰科技表示，此次交易有利于公司集中資源專注戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，鞏固并提升在全球功率半導(dǎo)體行業(yè)第一梯隊(duì)的優(yōu)勢地位。

從中國最大的IDH（獨(dú)立設(shè)計(jì)公司）到中國第一家手機(jī)ODM（原始設(shè)計(jì)制造商），再通過當(dāng)時(shí)中國最大規(guī)模的半導(dǎo)體收購案切入功率半導(dǎo)體市場，聞泰科技曾高速擴(kuò)張，創(chuàng)造千億市值。但2022年起，聞泰科技凈利潤持續(xù)下滑，市值大幅縮水。如今，聞泰科技選擇“瘦身”，將資源向半導(dǎo)體業(yè)務(wù)聚攏，尋求盈利能力改善。

在轉(zhuǎn)型和整合中“狂飆”

轉(zhuǎn)型與整合一直伴隨著聞泰科技的發(fā)展歷程。

在2006年成立之初，聞泰科技是一家IDH公司。聞泰科技做出設(shè)計(jì)方案后，委托代工廠生產(chǎn)PCBA主板，再交付客戶組裝成手機(jī)。2007年，聞泰科技聯(lián)合展訊推出單芯片雙卡雙待技術(shù)，推動了雙卡雙待手機(jī)從雙芯片向單芯片轉(zhuǎn)型，成為中國手機(jī)的標(biāo)配。聞泰科技也逐步發(fā)展為出貨量名列前茅的IDH公司。iSuppli數(shù)據(jù)顯示，2009年上半年中國IDH手機(jī)出貨量超過1.06億部，其中聞泰科技出貨750萬部。

2008年，聞泰開啟了從IDH向ODM的轉(zhuǎn)型之路。聞泰科技創(chuàng)始人張學(xué)政判斷，手機(jī)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變的過程中，渠道一定會被整合。2008年，聞泰嘉興生產(chǎn)基地投產(chǎn)，自此聞泰科技不再需要委外代工主板，實(shí)現(xiàn)了從設(shè)計(jì)到制造的垂直整合，成為國內(nèi)第一家手機(jī)ODM企業(yè)。

聞泰科技創(chuàng)始人張學(xué)政

基于ODM模式，聞泰科技將智能手機(jī)的價(jià)格控制在千元以內(nèi)。2013年，聞泰科技為小米生產(chǎn)的紅米手機(jī)在市場走紅，使聞泰科技獲得更多手機(jī)廠牌的青睞，成為眾多爆款千元機(jī)的“幕后功臣”。2016年，聞泰科技營收突破百億元。

在成為國內(nèi)頭部ODM企業(yè)之后，聞泰科技面臨著新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。挑戰(zhàn)來自手機(jī)市場日益飽和，換機(jī)周期逐步延長；但同時(shí)，ADAS和自動駕駛導(dǎo)入速度加快，汽車電子發(fā)展迅速，多家半導(dǎo)體大廠都在加碼。聞泰科技決定繼續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈上游整合。2019年，聞泰科技以268.54億元完成對安世半導(dǎo)體79.98%股權(quán)的收購，成為當(dāng)時(shí)中國最大規(guī)模的半導(dǎo)體收購案。

安世半導(dǎo)體是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)器件供應(yīng)商，2018年全球市占率14%， 產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于汽車、工業(yè)、移動和消費(fèi)等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域。對安世半導(dǎo)體的收購，進(jìn)一步提升了聞泰科技的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，使其切入全球功率半導(dǎo)體市場，打開了在汽車電子領(lǐng)域的增長空間。

與安世半導(dǎo)體并表后，聞泰科技業(yè)績大幅增長，2019年凈利潤激增1954.37%。根據(jù)英為財(cái)情統(tǒng)計(jì)，2021年年末，聞泰科技市值達(dá)到1610億元。

向高盈利板塊集中資源

然而，在經(jīng)歷了凈利潤和市值高速增長的甜蜜期之后，聞泰科技業(yè)績增速放緩，盈利能力承壓。

聞泰科技營收及凈利潤表現(xiàn)（2021年-2024年H1）

2021年，聞泰科技營收相比2020年僅增長1.98%，凈利潤同比增長8.12%，增速收斂。拖慢增長速度的正是產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，全年?duì)I收同比下降 7.16%。好在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)受益于全球汽車芯片緊缺，同比增長39.54%，凈利潤同比增長166.31%，使聞泰科技的凈利潤保持增長。

2022年，全球消費(fèi)電子進(jìn)入去庫存階段，全球手機(jī)和平板行業(yè)需求下降，聞泰科技訂單需求亦受到影響，全年凈利潤同比下降44.10%。其中，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)凈虧損15.69億元；從歐菲光收購的廣州得爾塔，也就是光學(xué)模組業(yè)務(wù)凈虧損3.35億元。雖然半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的凈利潤同比增長42.46%，但營收占比相對產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)較小，對聞泰科技整體盈利能力的提振作用有限。

2023年，全球半導(dǎo)體市場也出現(xiàn)疲軟跡象，消費(fèi)電子繼續(xù)低迷。聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)全年凈利潤同比下降35.29%，產(chǎn)品集成、光學(xué)模組業(yè)務(wù)繼續(xù)虧損。全年凈利潤同比下降19%。

2024年上半年，聞泰科技凈利潤1.4億元，同比下降88.78%。產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)毛利率下探至2.49%，凈虧損8.5 億元。

與凈利潤下滑相伴的，是公司市值的大幅收縮。至2023年年末，聞泰科技市值為525.83億元，至1月2日上午10點(diǎn)記者截稿時(shí)，聞泰科技市值為474.55億元，與2020-2021年的千億元市值已相去甚遠(yuǎn)。

聞泰科技2019年-2023年市值趨勢（來源：英為財(cái)情）

增收不增利的壓力，使聞泰科技做出了“瘦身”的決定?；趦纱笾髁I(yè)務(wù)近四年來的營收表現(xiàn)，聞泰科技選擇售出產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，將資源向半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收束，也就不難理解。

相比產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有著更強(qiáng)的盈利能力。2021年，聞泰科技產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的毛利率為8.71%，而2024年第三季度，該業(yè)務(wù)毛利率已降至3.8%。與此同時(shí)，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在2021年的毛利率為37.17%，2024年第三季度毛利率為40.50%，已經(jīng)是產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的十倍以上。

此外，2024年前三季度，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的營收、凈利潤以及毛利率逐季度改善，而產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)依然虧損。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)保持了更加穩(wěn)健的盈利水平。

聞泰科技2024年前三季度半導(dǎo)體業(yè)務(wù)表現(xiàn)

聞泰科技2024年前三季度產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)表現(xiàn)

從業(yè)務(wù)前景來看，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的市場動能較為傳統(tǒng)，集中在手機(jī)、平板、筆電、車載顯示和網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域。

而半導(dǎo)體市場正在生成式AI這一顛覆性技術(shù)的引領(lǐng)下進(jìn)入復(fù)蘇區(qū)間。在功率半導(dǎo)體方面，AI服務(wù)器對于功率的需求大約是傳統(tǒng)云計(jì)算服務(wù)器的4倍，為聞泰科技的氮化鎵、MOSFET、整流器、電源管理 IC（PMIC）等產(chǎn)品帶來了增長機(jī)會。同時(shí)，雖然歐美市場的汽車電動化進(jìn)度不及預(yù)期，但國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷仍保持增長勢頭。2024年1-11月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷同比分別增長34.6%和35.6%。聞泰科技在2024年半年報(bào)表示，加快了在國產(chǎn)新能源頭部企業(yè)的市場開拓，產(chǎn)品供應(yīng)量和單車價(jià)值穩(wěn)步提升。

剝離部分集成業(yè)務(wù)資產(chǎn)后，聞泰科技將輕裝上陣，聚焦高毛利的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。面向AI和汽車智能化、電動化引領(lǐng)的市場動能，聞泰科技能否抓住機(jī)遇，重新獲得市場和資本的認(rèn)可，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。

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責(zé)任編輯：趙強(qiáng)