1月10日，TCL科技發(fā)布公告稱，其子公司TCL華星通過廣州產(chǎn)權交易所有限公司，以26.15億元人民幣公開摘牌受讓廣州高新區(qū)科技控股集團有限公司持有的樂金顯示(中國)有限公司(簡稱“LGDCA”)20%股權，并簽署了相應的產(chǎn)權交易合同。該合同的生效需滿足相關條件。

兩次收購累計投入134億

本次收購是三個月前初次交易的進一步深化。

2024年9月26日，TCL科技披露，公司擬通過控股子公司TCL華星收購LGD及其關聯(lián)方持有的LGDCA 80%股權、LGDGZ 100%股權，以及LGDCA、LGDGZ運營所需相關技術及支持服務，基礎購買價格為108億元。

公開消息顯示，LGDCA為LGD設立于中國的8.5代大型液晶面板廠，主要產(chǎn)品為電視及商顯大尺寸液晶面板產(chǎn)品，設計月產(chǎn)能為180千片大板。LGDGZ則為模組工廠，主要產(chǎn)品為液晶顯示模組，設計月產(chǎn)能為230萬臺。兩家企業(yè)均位于廣州市黃埔區(qū)。

TCL科技計劃通過兩次收購完成對LGDCA 100%股權的持有，總投入預計為134.15億元人民幣。目前，80%股權的收購還處在等待相關部門審批或核準的過程中。

作為TCL科技半導體顯示業(yè)務的核心子公司，TCL華星在經(jīng)歷連續(xù)兩年的營業(yè)虧損后，終于在2024年迎來了轉機。2024前三季度，TCL華星實現(xiàn)營業(yè)收入769.56億元，同比增長25.74%；凈利潤達到44.43億元，較去年同期增加了60.67億元，展現(xiàn)出強勁的復蘇勢頭。

隨著業(yè)績回暖，TCL科技及其核心子公司TCL華星信心倍增。此次收購不僅旨在鞏固其在LCD市場的領導地位，還意在豐富公司在半導體顯示行業(yè)的業(yè)務布局，強化產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應和規(guī)模優(yōu)勢，以滿足大尺寸面板市場增長的需求，并提升長期盈利能力。

巨額收購加劇財務壓力

盡管此次收購被視為TCL科技戰(zhàn)略布局的重要一步，但也引發(fā)了一些市場質疑，這些質疑主要聚焦于標的公司業(yè)務表現(xiàn)的下滑趨勢、TCL科技所面臨的財務負擔，以及LCD市場未來的不確定性等。

根據(jù)此前披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年上半年，LGDCA的營業(yè)收入分別為人民幣100.28億元、63.34億元、38.79億元，凈利潤分別為7.06億元、6.02億元、2.68億元；同期，LGDGZ的營業(yè)收入分別為284.27億元、118.6億元、64.77億元，凈利潤分別為6.06億元、5.36億元、4.65億元。截至2024年6月末，LGDCA、LGDGZ的資產(chǎn)總額分別為118.23億元、191.59億元，凈資產(chǎn)分別為97.61億元、32.94億元。

TCL科技自身的財務狀況也不容樂觀。2021年至2023年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1636.91億元、1666.32億元、1744.46億元，同比增長113.05%、1.72%、4.69%，其中，2022年和2023年的增幅大幅放緩；歸母凈利潤分別為100.57億元、2.61億元、22.15億元，同比變動幅度為129.20%、-97.40%、747.60%，波動較大。2024年前三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為1231.32億元、15.25億元，同比下降7.54%、5.34%。

截至2024年9月底，TCL科技的資產(chǎn)負債率為65.31%，貨幣資金加交易性金融資產(chǎn)為548.87億元，而有息負債高達1751億元，其中短期債務為444.92億元。前三季度，公司財務費用為34.12億元，同比增加7.42億元。

考慮到尚未完成的108億元交易和新近的26.15億元支出，TCL科技的財務壓力將進一步加大。

大手筆并購是一場豪賭，還是深思熟慮的戰(zhàn)略?

實際上，這并非TCL科技首次涉足LCD工廠的并購。早在2020年，TCL科技就以約10億美元的價格收購了三星在中國的LCD工廠等資產(chǎn)。

在業(yè)內人士看來，目前LCD技術屬于淘汰過剩產(chǎn)能，三星、LGD、松下等國際巨頭紛紛退出LCD市場，轉戰(zhàn)更具潛力的OLED市場。OLED憑借全固態(tài)、可柔性、高畫質等優(yōu)勢，在小尺寸手機應用中占據(jù)半壁江山，并正在強勢開拓IT等中尺寸產(chǎn)品應用，處于快速發(fā)展期。OLED正逐漸成為智能手機的主流顯示技術。

因此，外界普遍認為，TCL科技此次收購是一場豪賭。然而，這一戰(zhàn)略決策背后有著TCL科技更為深遠的考量。盡管LCD市場面臨來自OLED等新技術的競爭壓力，但在中低端市場和特定應用場景中，LCD面板仍然具有不可替代的優(yōu)勢，尤其是在電視、顯示器等大尺寸面板領域。

與此同時，通過此次收購，TCL科技不僅獲得了先進的生產(chǎn)設備和技術，還顯著增強了自身的技術積累和研發(fā)能力。LGD廣州工廠擁有成熟的IPS(In-Plane Switching)技術和生產(chǎn)工藝，這對于提升TCL華星的產(chǎn)品競爭力至關重要。此外，整合后的技術資源將有助于加速技術創(chuàng)新，開發(fā)更具競爭力的新產(chǎn)品。

更進一步而言，此次收購有助于TCL科技進一步整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，形成更加完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。一方面，TCL華星可以利用LGD廣州工廠已有的客戶資源和銷售渠道，擴大市場份額；另一方面，兩家工廠之間的協(xié)同效應將顯著提高生產(chǎn)效率，降低成本。特別是LGD廣州工廠與TCL華星在廣州t9產(chǎn)線組成的“雙子星”工廠模式，有利于優(yōu)化資源配置，降低運營成本，增強整體競爭力。

從這幾個層面來看，TCL科技此次豪擲134.15億元全面控股LGD廣州LCD工廠，既是對未來市場的戰(zhàn)略押注，也是應對當前行業(yè)變化的重要舉措。雖然短期內面臨較大的財務壓力，但從長遠來看，這將有助于公司在半導體顯示行業(yè)中鞏固領先地位，推動行業(yè)競爭格局的優(yōu)化。未來，TCL科技能否成功實現(xiàn)預期目標，還需看其如何應對市場和技術的變化，以及如何有效整合和利用新獲得的資源。